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Seguirán las tasas de interés elevadas
Cerró 2023 con una fuerte expectativa por parte de los mercados, que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no solo pausaría su política monetaria restrictiva sino que en el primer trimestre de este 2024, podría iniciar el ciclo de bajas en su tasa de referencia, tal como lo mostraban los futuros de dicha tasa que se negocian en Chicago; sin embargo, todo apunta a que no habrá tal reducción, por lo menos en el primer semestre de este año.
El miércoles se publicaron las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed en la que dejaron sin cambios su tasa de referencia, las cuales señalan claramente la preocupación de sus miembros en el sentido que de darse un recorte acelerado o anticipado a la tasa de referencia, el proceso de disminución de las presiones inflacionarias podría verse afectado.
Evidentemente, el hecho de que exista la posibilidad de que el ciclo de recortes en la tasa sea más lento y se retrase, puede llegar a afectar negativamente el ánimo de los inversionistas, con su consecuente impacto en los índices accionarios, tipo de cambio y precios de las materias primas que cotizan en las bolsas de futuros, como es el caso de los granos o los energéticos.
Contrario a lo que sucede en Estados Unidos, China, que en su oportunidad fue el motor de la economía durante un periodo por sus fuertes tasas de crecimiento económico, sin duda ha sufrido los embates de una desaceleración económica que aunado a un grave problema en su sector inmobiliario ha estado buscando cómo reactivar su economía, tal y como lo hizo la semana pasada al anunciar un recorte a su tasa de préstamos a 5 años en un cuarto de punto para ubicarla en 3.95 por ciento.
De igual manera, la zona euro ha venido mostrando señales de una fuerte desaceleración consecuencia de la política monetaria restrictiva que se ha venido siguiendo en varios países de la Unión Europea; sin embargo, las presiones inflacionarias también han cedido según informó la oficina de estadística Eurostat el pasado jueves, la cual ubicó la inflación de la zona euro para enero en niveles de 2.8% interanual, versus el 2.9% de la lectura previa, y la de la Unión Europea en su conjunto en 3.1% contra el 3.4% anterior.
En el caso de México, la inflación se redujo en 0.10% en la primera quincena de febrero, quedando en un 4.45%, ubicándose todavía por fuera de la meta de Banco de México; sin embargo, las minutas de la última reunión del Banco de México ya preparan al mercado para una posible baja de un cuarto de punto en su tasa de referencia en su junta del próximo 21 de marzo.
Cabe resaltar que también se dio a conocer el crecimiento del PIB para nuestro país en el 2023 el cual se ubicó en 3.2%, el cual sin duda es muy bueno y fue consecuencia en gran medida de la actividad económica de nuestro vecino del norte a lo largo del año pasado; sin embargo, el promedio de crecimiento en los primeros 5 años de este sexenio es apenas del 0.68% anual y el PIB per Capita para el 2023 es de menos 1.6%, por debajo del nivel que se tenía en 2018, lo cual dificulta el que Banco de México mantenga su tasa elevada por mucho más tiempo.
A lo anterior habría que añadir que las perspectivas de crecimiento económico para este año, tanto para los Estados Unidos como para México son menores, y con la posibilidad de que las tasas de interés en México empiecen a bajar antes que las de Estados Unidos, es probable que se empiecen a sentir presiones también en el tipo de cambio.
Por lo pronto, los futuros de Chicago estiman que será hasta la reunión de la Fed del 12 de junio que se inicie el ciclo de recortes, donde asignan una probabilidad del 52% que la tasa de referencia baje en un cuarto de punto y con un 14.3% que el recorte pudiera ser de medio punto.
Mientras tanto, la volatilidad seguirá siendo la constante en los mercados.
