Política monetaria del Banco de México es autónoma y responde a factores internos: Junta de Gobierno

La política monetaria de Banco de México (Banxico) es autónoma, está respondiendo a la presión alcista de la inflación, a las expectativas de inflación y particularmente a la trayectoria de la inflación subyacente, que es donde incide, coincidieron los cinco miembros de la Junta de Gobierno del banco central.

“La (decisión de la ) Fed es sólo un elemento más entre todos los factores que consideramos para analizar la inflación, su perspectiva y panorama”, explicó la gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez Ceja.

Es importante tomarla en cuenta, pero no es el único ni el más importante. Y ante la incertidumbre que rodea a la inflación mundial, no podemos anticipar un valor específico para los próximos incrementos que desde la decisión de noviembre, advertimos que seguirán presentándose, subrayó.

Por su parte, la subgobernadora Irene Espinosa afirmó que “la discusión se ha centrado de manera incorrecta en el tema sobre si vamos a seguir a la Fed o no”.

“El término seguir implicaría que seguimos de manera mecánica replicando a la Fed”, comentó. “De ninguna manera nuestra discusión debe centrarse en un desacoplamiento o en seguir a la Fed. Lo que debe estar en el centro es nuestro mandato constitucional que es el asegurar la estabilidad de precios”.

Lo que deberíamos ver (en la Junta de Gobierno) es que haya una clara inflexión en la inflación general y subyacente, que la trayectoria de la inflación se apegue a los pronósticos (de Banxico) y que también veamos una reversa en los ajustes al alza que sí hemos tenido sobre las expectativas.

En tanto, la subgobernadora Galia Borja refirió que un ejemplo de que no se sigue mecánicamente a la Reserva Federal de EStados Unidos (Fed), es la cantidad de análisis y variables a las que da seguimiento Banco de México. Y subrayó que la inflación subyacente tiene un precio particularmente importante en la decisión.

Noviembre y “El Buen fin”, lectura cuidadosa

Con ella coincidió el subgobernador Jonathan Heath, quien destacó que entre todos los factores a considerar para tomar la decisión monetaria, la inflación subyacente es el indicador que más deben seguir pues “marca la tendencia de la inflación en el mediano plazo”.

La inflación subyacente es un conjunto de precios que se deriva de una relación normal entre la oferta y la demanda y por lo tanto son los precios más susceptibles a las acciones de la política monetaria”, explicó el subgobernador Jonathan Heath.

Comentó que el dato de inflación subyacente de noviembre será atípico pues su base de comparación anual se dará respecto de un periodo donde se presentó el buen fin, donde hubo ofertas. Esto impactará especialmente en precios de ropa, calzado y electrónicos. “Vendrá una baja importante de la inflación subyacente en noviembre, pero es el dato de un solo mes atípico y tendremos que esperar a ver el dato de diciembre para ponerlo en contexto y tomar nuestra decisión”.

El banquero central estimó que ya están acercándose a la tasa terminal y aunque no precisó donde se quedará, si consideró que la posición de la Junta de seguir adentrándose al terreno restrictivo.

Finalmente, el subgobernador Gerardo Esquivel dijo que como en México no hay presiones inflacionarias en los lados de la demanda y participación laboral como  sí lo hay en Estados Unidos, no hay motivo para seguir acoplados con la Fed.

Subrayó que como ya se tiene un acumulado de incrementos en la tasa, el Banco de México podría comenzar a tomar decisiones distintas a las de la Reserva Federal.

“Nosotros ya subimos 600 puntos base desde que inició el ciclo alcista que nos ha llevado ya a una postura bastante restrictiva y la Fed está lejos de un nivel parecido y seguramente no llegará ahí”. De manera que la Fed es una de las muchas consideraciones que tomamos en las decisiones, pero no es la única ni la más importante.

kg