Fusiones y adquisiciones cayeron 30% en Argentina por la crisis económica

La crisis económica y financiera que atraviesa Argentina impulsó una fuerte caída en el número de adquisiciones y fusiones de empresas en 2019 y una baja aún mayor del dinero en dólares pagado.

A lo largo de 2019 se completaron apenas 46 transacciones de M&A (merger and acquisitions, por su sigla en inglés) por un valor de 3,900 millones, lo que significa una caída de 30% en la cantidad de operaciones y de 68% en el dinero invertido con respecto a 2018, según datos de la consultora First Capital Group. El año pasado se habían cerrado 66 transacciones.

“La caída del mercado argentino está relacionada a la crisis económica y financiera que vive el país. Sumado a la inestabilidad de la región —que se ha acentuado durante el último semestre— y al arrastre de una indefinición en el conflicto comercial entre Estado Unidos y China que impacta sobre el clima de inversión”, dijo Juan Trippier, manager de First Capital Group.

Trippier agregó que “el proceso de cambio de gobierno y ajuste de modelo económico ha causado que muchos inversores adopten una postura de ‘wait and see’ y demoren decisiones de inversión hasta tener un panorama más claro”.

Pese a sus números negativos, Argentina fue el tercer país más activo en M&A en Latinoamérica, detrás de Brasil y Colombia, en relación con el valor de las transacciones y el quinto más activo en relación a cantidad de transacciones concretadas.

Los sectores más activos en el país fueron Servicios Financieros, Tecnología & Internet y Energía.

Se destacó la participación cada vez más predominante de Tecnología & Internet, donde se concretaron 10 transacciones con un valor total superior a los 1,000 millones. La participación del sector en relación al total país fue del 22%, que en comparación con el 5% en 2018.

El informe de First Capital Group destacó que, en línea con la tendencia histórica, más del 75% de las transacciones fueron realizadas por compradores extranjeros; Estados Unidos lideró los negocios con más del 50% —lo cual es un indicativo del nivel de apertura que tuvo el mercado argentino estos últimos años—. Por el contrario, sólo 10 sobre el total de 46 operaciones fueron realizadas por compradores locales, una baja significativa en relación a periodos anteriores.

Entre las principales operaciones de 2019 se destacaron:

1. Sector Tecnología & Internet: La adquisición en marzo de una participación minoritaria en Mercado Libre por parte de Paypal y Dragoneer Investment Group, por un total de 850 millones de dólares. Esta transacción formó parte del equity offering, por casi 2,000 millones que realizó Mercado Libre en el Nasdaq a principios de año.

2. Sector Servicios Financieros: El cierre en febrero de la compra del 51% de Prisma Medios de Pago por parte del fondo de private equity norteamericano Advent International, por 724 millones de dólares.

3. Sector Servicios Financieros: El cierre en febrero de la venta de los activos de la aseguradora australiana QBE en Latinoamérica a Zurich, por 409 millones de dólares. Dicha transacción se había anunciado en 2018, y Argentina representa el principal mercado. La entrada de QBE en Argentina fue en 2012, a través de la adquisición de la operación de seguros de HSBC.

4. Sector Energía: La adquisición en junio de Central Termoeléctrica Brigadier López por parte de Central Puerto SA, por 326 millones de dólares. La central eléctrica, ubicada en la provincia de Santa Fe y con una capacidad de 280 MW, fue vendida por la estatal IESA (ex ENARSA) como parte del proceso de venta de activos en marcha del organismo.

“Las operaciones se efectuaron con anterioridad a las elecciones primarias del 11 de agosto que marcaron un punto de inflexión en el mercado de M&A local. Los últimos meses del año fueron muy negativos, con apenas siete transacciones completadas post-paso”, dijo Alejandro Martin Cagliolo, Financial Advisor de la consultora.

Hay cuatro transacciones anunciadas, que todavía no se concretaron, todas del tipo crossborder y la mayor parte correspondiente al sector energético.

El mercado de M&A en los meses venideros se mantendrá cauto y expectante de los resultados de las políticas económicas dispuestas por el nuevo gobierno.

“Podemos esperar un mayor número de transacciones del tipo distressed, donde la compañía/activo debe reestructurar su operación y pasivos. Dentro de este marco, podríamos esperar que grandes grupos locales, que han sido afectados por la coyuntura económica, se desprendan de activos para aumentar su liquidez y focalizarse en su ‘core business’”, dijo Trippier.

Y añadió: “También podemos esperar un mayor número de transacciones del tipo estratégico —aquellas motivadas por crecimiento a nivel de posicionamiento de mercado y market share—. Recordemos que Argentina es la tercera economía más grande de Latinoamérica y más allá de las distintas crisis, es y será siempre un mercado relevante”.