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Los segundos años de alzas
Después de que el IPC concluyó el 2009 con un avance de 43.52% inicia un nuevo ciclo en donde los estrategas buscan desde ahora identificar las mejores alternativas para superar parámetros locales, regionales e internacionales.
Las mujeres demasiado bellas sorprenden menos el segundo día .
Stendhal, Escritor francés
Inicia la estrategia: después de que el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) concluyó el 2009 con un avance nominal de 43.52% (nada mal luego de una etapa de crisis, aunque dista mucho de los avances de más de 80% de la mayoría de los índices accionarios de mercados emergentes), inicia un nuevo ciclo en donde los estrategas buscan desde ahora identificar las mejores alternativas para superar parámetros locales, regionales e internacionales.
Segundos años:
menos fuertes y mejores para grandes
En esta participación, comparto información estadística interesante sobre la manera en que históricamente se han comportado los segundos años dentro de un mercado de alza en EU (bull markets). Destacan dos situaciones específicas: 1) Un avance menor respecto del primer año de alza; y 2) Un mejor de-sempeño de las llamadas empresas grandes (large-cap stocks) respecto de las acciones de empresas pequeñas (small-cap stocks) cuyo desempeño suele ser mejor durante el primer año de un mercado de alza.
Históricamente, las acciones de empresas pequeñas han tenido un mejor desempeño al inicio de periodos de alza como sucedió el año pasado (58.7 vs 35.6 por ciento).
No obstante, en la medida en que el alza madura , las grandes empresas líderes de industrias terminan por tener mejor desempeño durante el segundo año (10.9 vs 5.9 por ciento). El rendimiento por lo general en ambos grupos es menor al del primer año.
No olvide a las que pagan dividendos
Con las fuertes ganancias de capital (las que resultan de la compra y venta de una acción en el mercado), los inversionistas suelen atender poco al potencial de beneficios por pago de dividendos en efectivo
¡Esto no debe suceder! Históricamente, desde el inicio de movimiento de alza en las bolsas de EU, el 9 de marzo del 2007, ha habido escasa atención para las empresas que pagan mayores dividendos, no obstante, son ellas las que han superado en promedio a los índices accionarios (ver gráficas en anexo).
Desde que el mercado accionario inició un movimiento de alza el 9 de marzo del 2007, ha existido poca atención por las empresas defensivas que pagan dividendos.
No obstante, las compañías que han mantenido políticas de pagos de dividendos han superado al índice accionario S&P desde el 2007. Este grupo de compañías registra retornos anuales de -4.6 vs -13.6% del S&P.
Desde el inicio de esta década dicha condición de mejor desempeño en las empresas con política de dividendo es muy clara.
¿Y en México?
Finalmente, tengamos siempre muy presente la fuerte correlación de nuestro mercado accionario con el de EU y la todavía alta dependencia de nuestra Bolsa hacia inversionistas internacionales.
*El autor es Director General Adjunto de Análisis y Estrategia de Ixe Grupo Financiero.
cponce@ixe.com.mx