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La City valora Unicaja en unos 1,500 mde
De recibir luz verde por el consejo del regulador, el octavo banco español debutaría en bolsa a principios de julio. La operación va sólo dirigida a institucionales.
La salida a Bolsa de Unicaja es inminente, a pesar de los últimos acontecimientos vividos por el sector bancario español, tras haber constatado sus asesores que hay apetito suficiente para cubrir la operación.
En los últimos días, los bancos colocadores han visitado algunas capitales financieras internacionales para hacer un tanteo de qué inversores están dispuestos a invertir y a qué precio. No se trata de ofertas vinculantes, pero sirven para que el emisor decida si sigue o no adelante con la operación.
Los grandes fondos de la City están analizando ya esos números. "El precio de Unicaja debería situarse entre 0.4 y 0.5 veces su valor en libros para que logre una buena demanda", afirma el gestor de un fondo que suele invertir en OPV europeas. Esta banda implicaría valorar Unicaja en unos 1,500 millones de euros. Si coloca un 40% obtendría 600 millones.
Eso significa que estaría por debajo de las expectativas iniciales de Unicaja, pero es superior en valor a Liberbank, que para muchos analistas se trata de su mejor comparable. Tras los últimos descensos, Liberbank cotiza a 0.31 veces su valor en libros.
Fuentes consultadas sostienen que la prohibición temporal de las posiciones cortas sobre el valor es una buena noticia para Unicaja porque quita presión.
Los bancos colocadores de Unicaja aspiran a colocar el banco a 0.6-0.7 veces, lo que elevaría su valoración a 2,100 millones de euros.
Uno de los motivos de dudas para pagar ese precio es la resaca de la crisis de Popular: "La rápida pérdida de toda la inversión por parte de accionistas y algunos bonistas ha creado dudas entre algunas grandes instituciones sobre la conveniencia de tomar riesgos en bancos europeos", señala un gestor.
Además, esta operación tendrá que competir con la colocación del 25% del banco irlandés Allied Irish Bank. El objetivo es no coincidir, o hacerlo muy pocos días, con la macroampliación de 7.000 millones de euros que va a lanzar próximamente Santander, pero que todavía no tiene fecha.
El consejo de la CNMV se reúne hoy y uno de los temas de estudio será la aprobación del folleto de salida a Bolsa de Unicaja. Es muy probable que el regulador dé su visto bueno. Primero, porque el borrador lleva ya quince días siendo analizado por el regulador y, según fuentes cercanas al proceso, el nivel de petición de aclaraciones ha sido el habitual en estas operaciones. Y segundo, porque el regulador suele mostrar un mayor celo en aquellas operaciones que incluyen un tramo dirigido a pequeños inversores. Sin embargo, ésta se trata de una oferta de acciones exclusivamente dirigida a inversores profesionales.
La aprobación del folleto supone el pistoletazo de salida de la oferta pública de venta de acciones, que dura dos semanas y que incluye la ronda de presentaciones de los máximos ejecutivos por las plazas financieras internacionales. Si se cumple el calendario, Unicaja empezaría a cotizar a principios de julio.
Se trata de una oferta pequeña, que se articulará mediante una ampliación de capital de 625 millones de acciones. Se colocará en el mercado el 40% del capital del banco andaluz.
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