El Banco de Inglaterra recorta su tasa de interés desde su máximo de 16 años: ¿En cuánto la ubicó?

El Banco de Inglaterra recortó este jueves los tipos de interés desde un máximo de 16 años, tras una estrecha votación favorable de los responsables de política monetaria, divididos sobre si las presiones inflacionistas habían disminuido lo suficiente.

El gobernador, Andrew Bailey, que lideró la decisión de 5-4 de bajar los tipos en un cuarto de punto hasta el 5%, dijo que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra actuaría con cautela en el futuro.

Tenemos que asegurarnos de que la inflación se mantiene baja y tener cuidado de no recortar los tipos de interés demasiado rápido o en exceso", dijo en un comunicado junto a la decisión.

La decisión del jueves estuvo en línea con las previsiones de una encuesta de Reuters entre economistas, pero los mercados financieros sólo habían visto algo más de un 60% de posibilidades de un recorte.

Los tipos se han mantenido sin cambios durante casi un año entero -el periodo más largo en el que se han mantenido sin cambios en el punto álgido de un ciclo de endurecimiento del BoE desde 2001- y este es el primer recorte de tipos desde marzo de 2020, al inicio de la pandemia del Covid-19.

En junio, el BoE votó por 7 a 2 a favor de mantener los tipos y las actas de la reunión más reciente mostraron que la decisión de recortar los tipos había sido "finamente equilibrada" para algunos miembros, haciéndose eco del lenguaje utilizado anteriormente cuando los tipos se mantuvieron sin cambios.

Ninguno de los responsables de política monetaria que cambiaron su voto en esta reunión —el gobernador Andrew Bailey y las subgobernadoras Sarah Breeden y Clare Lombardelli— había hablado públicamente sobre política monetaria desde la última reunión del BoE en junio.

Las oportunidades de hablar se habían visto limitadas por la campaña electoral que terminó el 4 de julio y que llevó al Partido Laborista al poder con una amplia mayoría.

El Banco de Inglaterra dijo que los responsables de la política monetaria habían sido informados esta semana de los anuncios del Gobierno sobre los salarios del sector público y la política fiscal, pero que su impacto sólo se incorporaría a las previsiones del Banco de Inglaterra después del presupuesto del 30 de octubre.

La inflación británica de los precios al consumo volvió al objetivo del 2% del Banco de Inglaterra en mayo y se mantuvo ahí en junio, por debajo del máximo de 41 años del 11.1% alcanzado en octubre de 2022.

Esto deja la inflación británica por debajo de la de la eurozona —donde el Banco Central Europeo recortó los tipos en junio— y Estados Unidos, donde el miércoles la Reserva Federal mantuvo estables los tipos de interés, pero abrió la puerta a un recorte en septiembre.

Aumento de la inflación

Sin embargo, el Banco de Inglaterra espera que la inflación general aumente hasta el 2.75% en el último trimestre del año, a medida que desaparezca el efecto de las fuertes caídas de los precios de la energía del año pasado, antes de volver a su objetivo del 2% a principios de 2026 y, más tarde, hundirse por debajo.

Dado el largo periodo de tiempo que transcurre hasta que los tipos de interés afectan a la inflación, el Banco de Inglaterra se centra más en lo que considera factores de inflación a medio plazo: los precios de los servicios, el crecimiento salarial y la rigidez general del mercado laboral.

La inflación de los servicios se situó muy por encima de las previsiones del BoE en junio, pero el banco central atribuyó este hecho a los "componentes volátiles" y a los precios regulados que se vieron influidos por el elevado IPC general a principios de año.

El crecimiento de los salarios, cercano al 6%, casi duplica la tasa que el Banco de Inglaterra considera compatible con una inflación del 2%, pero se está ralentizando en línea con las expectativas del banco central.

El Banco de Inglaterra cree ahora que la economía británica crecerá en torno al 1,25% este año, una cifra revisada al alza respecto a su anterior previsión del 0.5%, lo que refleja un crecimiento mayor de lo esperado durante el primer semestre de este año.

Según las previsiones, el desempleo aumentará ligeramente, ya que los elevados tipos de interés seguirán lastrando el crecimiento, lo que reducirá la presión al alza sobre la inflación.

Sin embargo, el Banco de Inglaterra reconoció el riesgo de que las presiones inflacionistas resulten más persistentes y mantengan la inflación por encima del objetivo durante más tiempo de lo previsto.

Antes de la reunión, los mercados financieros preveían dos recortes de un cuarto de punto por parte del Banco de Inglaterra este año. Las previsiones del Banco de Inglaterra se basaban en las expectativas del mercado, que sitúan los tipos de interés en torno al 3.7% a finales de 2026.

El mes que viene, el Banco de Inglaterra también tendrá que decidir si continúa con la reducción de 100,000 millones de libras al año de sus tenencias de bonos acumulada entre 2009 y 2020.

En su informe de este jueves, el Banco de Inglaterra se aferró a su valoración de que estas ventas tuvieron un impacto limitado en el mercado de "gilts" —deuda pública británica— y que el alto nivel de los tipos de interés le daba margen para ajustar las condiciones monetarias si el impacto resultaba mayor en el futuro.

El Banco de Inglaterra estimó que sus ventas de bonos habían contribuido en 0.1-0.2 puntos porcentuales a una subida de 2.75 puntos porcentuales en los rendimientos de los "gilts" a 10 años entre febrero de 2022 y junio de 2024.