Moody’s emite calificación a emisión de Homex

Moody’s asignó calificación en escala global, moneda extranjera de Ba3 a la emisión de deuda senior quirografaria propuesta por Desarrolladora Homex, por unos 250 millones de dólares, con la cual la compañía no tendrá importantes vencimientos de deuda hasta el 2013.

La calificadora afirmó además la evaluación de deuda senior quirografaria de la compañía (moneda extranjera) en Ba3, su calificación de emisor en escala nacional en A3.mx, y de emisor en escala global, moneda local en Ba3. La perspectiva de la calificación es estable.

Las nuevas notas tendrán vencimiento a 10 años, estarán pari passu con el resto de la deuda quirografaria y garantizadas por todas las subsidiarias 100 por ciento. Además, la compañía contratará con cobertura para el riesgo de tipo de cambio para el total de intereses y principal.

Expuso que los recursos de esta nueva emisión serán utilizados para refinanciar la deuda existente, mucha de la cual es de corto plazo, para sus segmentos de negocio de Brasil y turismo, y para efectos corporativos en general.

'Con esta emisión propuesta, Homex no tendrá importantes vencimientos de deuda hasta el 2013, lo cual es un factor crediticio positivo', destacó la calificadora en un comunicado.

Moody’s indicó que las actuales dificultades macroeconómicas globales presionan a los clientes de Homex, especialmente a los compradores potenciales de vivienda de medianos y altos ingresos.

Adicionalmente, los bancos y sofoles/sofomes hipotecarias están restringiendo sus objetivos de originación de créditos hipotecarios y utilizan criterios de suscripción de crédito mucho más estrictos, anotó.

Infonavit, que representa más de 60% del financiamiento hipotecario en México y 82% de las fuentes de financiamiento de los clientes de Homex al tercer trimestre, sigue comprometido a la originación de créditos para vivienda de interés social.

Homex ha ajustado con prudencia sus perspectivas de crecimiento y reenfocado más de su construcción al sector de vivienda de interés social en el que Infonavit es el principal proveedor de financiamiento hipotecario.

Moody's espera que estas dificultades del mercado continúen afectando negativamente las operaciones, crecimiento, márgenes e indicadores de eficiencia de Homex.

Pese a esto, la agencia calificadora ha mantenido sólidos indicadores crediticios en este entorno operativo, los cuales continúan siendo consistentes con una calificación de Ba3.

Las calificaciones de emisor de Ba3 en escala global, moneda local y de A3.mx en escala nacional de México reflejan la posición de Homex como uno de los cinco principales desarrolladores de vivienda en México en términos de unidades vendidas, así como su conservadora estructura de capital y saludable rentabilidad y liquidez.

Adicionalmente, el mercado de vivienda mexicano sigue mostrando sólida información demográfica donde la demanda supera la oferta.

Como compañía pública que cotiza en las bolsas Mexicana de Valores (BMV) y de Nueva York (NYSE), Homex mejora la transparencia y gobierno corporativo, factores que sin embargo se neutralizan por los altos costos de los terrenos e infraestructura y cierta construcción de vivienda especulativa que hacen Homex y sus competidores.

Otros desafíos incluyen la dependencia del negocio en el apoyo del gobierno mexicano para la vivienda, y en el entorno económico y político de México.

Para Moody`s, Homex carga con 100% del riesgo de encontrar compradores de vivienda, mientras que el fondeo de la vivienda continúa concentrado con Infonavit, Fovissste y Sociedad Hipotecaria Federal; y aun cuando la compañía utiliza modestos niveles de deuda total, han aumentado en los últimos dos años.

RDS