Standard & Poor’s asigna “mxA” a CEAQ

Standard & Poor’s asignó la calificación de riesgo crediticio de largo plazo en escala nacional de ‘mxA’ con perspectiva estable a la Comisión Estatal de Aguas de Querétaro (CEAQ) debido a que existe una alta probabilidad de que el estado (calificación mxAA/Estable) otorgue un respaldo oportuno y suficiente al organismo, en caso de enfrentar alguna contingencia financiera.

El perfil crediticio individual (SACP, por sus siglas en inglés para Stand-Alone Credit Profile) de la CEAQ refleja un perfil de riesgo financiero altamente apalancado y un perfil de negocios razonable , refiere.

La calificadora indica que, de acuerdo con sus criterios para calificar entidades relacionadas con el gobierno, existe un vínculo fuerte con el estado de Querétaro y que su rol como proveedor único de servicios de agua potable, alcantarillado y saneamiento a la población en el estado es importante.

Programa inversión

En un comunicado manifiesto, la CEAQ ha mostrado un desempeño operativo positivo durante los últimos cinco años, el cual ha incidido en su posición de liquidez y le ha permitido cubrir su programa de inversión sin necesidad de recurrir a endeudamiento.

Para los doce meses que terminaron el 30 de junio del 2011, la CEAQ reportó un EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, por sus siglas en inglés) de aproximadamente 368 millones de pesos, que se compara favorablemente con los 364 millones que reportó el organismo al cierre del ejercicio fiscal 2010.

Estimamos que para 2011 la CEAQ mantendrá un margen EBITDA de alrededor de 30%, que representaría aproximadamente 385 millones. Sin embargo, para 2012 estimamos que los ingresos por nuevas conexiones podrían disminuir en un 50%, lo que resultaría en un EBITDA de unos 300 millones , anticipó.

Lo anterior, advirtió, presionaría la capacidad del organismo para mantener un programa de inversión por arriba de los 500 millones de pesos sin incurrir en endeudamiento. Dicho plan –observa- contempla los pagos asociados a los proyectos del II Acueducto y de la nueva planta de tratamiento de aguas residuales por alrededor de 350 millones por año, que incluyen la aportación que realiza el estado para cubrir cerca de 50% del pago total.

Al 31 de diciembre de 2010, el índice ajustado de deuda a EBITDA de la CEAQ, menciona la calificadora, alcanzó 11.8 veces y espera que en 2011 y 2012 el indicador se mantenga entre 10.0 y 13.0 veces, respectivamente.

Sobre el índice ajustado de fondos provenientes de la operación a deuda total, en 2010 alcanzó 8.1% y su escenario base estima se mantenga en 5.0% durante los próximos 18 meses.

Dentro de los factores que limitan la calificación del organismo, dijo, están los indicadores de eficiencia que comparan de manera desfavorable con organismos operadores de agua que Standard & Poor’s califica en México y el mundo.