Diversificación de los fondos de pensiones

La decisión de dónde y en qué porcentaje se invierten los recursos del ahorro para el retiro debe realizarse primordialmente en función del principal objetivo del sistema de pensiones: maximizar el rendimiento del patrimonio de los trabajadores con un enfoque de largo plazo.

¿Cómo se puede alcanzar el objetivo de maximizar los recursos pensionarios?

Se debe tener consciencia de que en un horizonte de tiempo amplio ocurren altibajos, a este patrón de variabilidad se le denomina técnicamente volatilidad.

Derivado de lo anterior, es fundamental que las siefores cuenten con un abanico amplio de opciones de inversión en diferentes clases de activos y en diferentes geografías.

¿Qué opciones encuentran los fondos de pensiones para hacer frente a la volatilidad en los mercados?

La inversión de recursos en los mercados internacionales contribuye a mitigar la presión que ejerce el volumen de los fondos administrados como proporción del mercado financiero local, ya que su tamaño limitaría fuertemente su liquidez y movilidad en caso de sólo estar invertidos localmente.

Según datos de Accival, las colocaciones de la deuda privada de largo plazo en el mercado local han presentado un crecimiento promedio anual de 12% en el periodo del 2005 al 2010, mientras que los recursos gestionados por las siefores han crecido en promedio 20% anual para el mismo periodo.

Lo anterior hace evidente que la dinámica de crecimiento del mercado local es menor al crecimiento de los activos administrados por las siefores, de ahí la necesidad de contar con un abanico de opciones de inversión amplio.

Adicionalmente, la concentración en instrumentos del mercado local puede provocar presiones en los precios de las acciones y en las tasas de interés, ya que los emisores de deuda y capitales contarían con una gran cantidad de recursos a su disposición, ocasionando una mayor demanda por estos instrumentos y consecuentemente no tendrían incentivos para ofrecer las mejores condiciones de precio a los inversionistas.

¿Qué sucede en otros sistemas de cuentas individuales?

La mayoría de los sistemas de capitalización individual se enfrentaron a la misma problemática, por lo que a la par de adoptar esquemas de Familias de Fondos , ampliaron los límites de inversión en activos en mercados internacionales.

De manera que actualmente el límite de inversión en activos internacionales se ubica en Chile en 80%, en Colombia 40%, en Perú 22%, mientras que los países de Europa del Este (Eslovaquia, Estonia, Letonia y Lituania) no cuentan con un límite para este tipo de inversiones.

¿Cuáles son las ventajas de la diversificación?

Si bien no se puede blindar completamente un portafolio de inversión, una manera de hacer frente al desconocimiento de qué instrumentos ofrecerán un rendimiento adecuado en un momento específico, es mediante la diversificación.

Diversificar significa seleccionar inversiones en sectores diferentes, mercados en diversas geografías, compañías de diferentes tamaños, así como bonos con plazos y emisores diferentes.

La diversificación es el equivalente del antiguo refrán que dice: No ponga todos los huevos en la misma canasta .

Diversificar permite lo siguiente:

Aprovechar al máximo las condiciones de mercado y los cambios en la economía.

Protegerse contra las caídas de diferentes mercados y sectores.

*Para obtener mayor información sobre el sistema de pensiones visite la página de Internet: www.amafore.org