Bolsas, inmersas en "punto de inflexión"

El petróleo (-34% en 2015) esquiva los descensos generalizados en otros mercados, una economía emergente como Brasil (tras caer el Bovespa cerca del 15% el año anterior) destaca al frente de las subidas en las Bolsas mundiales, y ArcelorMittal (el peor valor del Ibex en 2015 al hundirse un 56%) lidera con absoluta superioridad el ránking de los mejores valores del Ibex. Son sólo tres ejemplos de los cambios que registran los mercados en lo que va de año.

Los analistas de Bank of America-Merrill Lynch van más allá, y sostienen que "estamos en un punto de inflexión". Los inversionistas, añaden, deben tomar medidas, porque la situación actual podría "amenazar a los ganadores de los últimos cinco años e impulsar a los perdedores".

Resurgen las apuestas por los emergentes

La firma de inversión estadounidense ya ha tomado medidas para no quedarse 'descolgados'. Después de cinco años reiterando sus perspectivas bajistas sobre Asia y los mercados emergentes, augura ahora un escenario "estructuralmente alcista". Su consejo hasta la fecha de evitar los mercados emergentes ha podido ahorrar más de un disgusto a los inversionistas. El índice MSCI Emerging Markets Index acumula una volatilidad extrema y un correctivo del 30% en los cinco últimos años.

En lo que va de año han cambiado de signo, y el índice de los mercados emergentes presenta un balance favorable. Al frente de las subidas mundiales sobresale la Bolsa de Brasil, revalorizada más de un 22% desde el inicio de enero.

China, Taiwan e Indonesia figuran entre las principales apuestas de Bank of America para aprovechar este cambio de tendencia en los mercados emergentes. La firma estadounidense no es la única que anima a recuperar posiciones en los emergentes. Las últimas jornadas deparan una oleada de recomendaciones de compra en este sentido.

En un momento en el que los inversionistas buscan retornos atractivos en la renta fija, ETF Securities ve una oportunidad de compra en los bonos de mercados emergentes.

La firma de banca privada DBS Wealth Management augura un comportamiento mucho más favorable que el de los mercados desarrollados en los próximos meses, gracias a los continuos estímulos monetarios de China y a las valoraciones atractivas que presentan.

Las valoraciones y los estímulos de China son también dos de los argumentos citados por Bank of America-Merrill Lynch para abandonar su pesimismo crónico sobre los mercados emergentes. A estos factores añade la mejora en los resultados empresariales y una mayor estabilización en sus divisas.

El petróleo comanda la remontada

Las divisas emergentes han aprovechado el reciente rebote del precio del petróleo (desde los mínimos de 27 dólares del pasado enero) y el freno en la escalada del dólar para salir de los mínimos registrados el pasado año. De hecho, la cesta que aglutina a las divisas de los principales países productores de commodities ha escalado esta semana hasta alcanzar sus máximos de 10 meses. La Reserva Federal, con su prórroga en las subidas de tipos en EEUU, ha contribuido a esta reacción.

La recuperación de las materias primas supone un balón de oxígeno para la economías emergentes, y para sus divisas. Un mayor repunte en el precio de las commodities podría acelerar su remontada. Las previsiones apuntan en esta dirección.

El precio del petróleo se repuso ayer del castigo inicial provocado por la falta de consenso en la cumbre de Doha para congelar la producción. Hoy el barril tipo West Texas cotiza en los 40 dólares. Una de las firmas más influyentes del mercado de commodities, Goldman Sachs, reaccionó a la cumbre de Doha sin cambios en sus estimaciones sobre el precio del crudo. Si se cumplen sus vaticinios, el barril de referencia en EEUU reforzaría su rebote en la segunda mitad del año, y en 2017 rozaría, de media, los 60 dólares.

Las últimas previsiones de Citigroup allanan igualmente la remontada en el precio del crudo. Apuestan por una mayor normalización en el conjunto del mercado de commodities, y en su escenario contemplan que el barril tipo West Texas recuperaría los 50 dólares a finales de este mismo año, y los 60 dólares al cierre de 2017.

Salir del búnker"

Con el fin de maximizar las rentabilidades en el nuevo escenario derivado del actual "punto de inflexión", los analistas de Bank of America lanzan una recomendación clara: "Los inversionistas deberían salir del búnker".

La firma estadounidense invita a adoptar un perfil 'menos defensivo' en las carteras. Sostiene que los valores más ligados a la economía han sufrido desde 20012 los efectos de la desaceleración en China y de un entorno de 'tipos cero'.

Los síntomas de una mayor estabilización en China, gracias a los estímulos monetarios introducidos, mejoran el panorama para las empresas más cíclicas.

Los sectores más defensivos se están quedando rezagados en el inicio de 2016. Los índices sectoriales de la eurozona de utilities, de las empresas de alimentación y bebidas y de las ligadas a la salud sufren para evitar los números rojos en lo que va de año.

Por el contrario, sectores menos defensivos como el de petroleras, inmobiliarias y recursos básicos acumulan revalorizaciones que se acercan a los dobles dígitos desde el inicio de enero.

La Bolsa española es un claro ejemplo del rally que protagonizan las compañías ligadas a las commodities. ArcelorMittal, el peor valor del Ibex en 2015 con pérdidas del 56%, lidera con creces el ránking de las mayores subidas del Ibex en lo que va de año, con una revalorización que supera incluso el 70%. Las firmas de inversión apuestan además por mayores subidas. Esta misma semana analistas como los de Berenberg y Jefferies han recomendado 'comprar' acciones de Arcelor.

La toma de posiciones se generaliza en otras empresas vinculadas con las materias primas. Los datos de Morningstar afloran un incremento en los tres últimos meses superior al 100% en las compras realizadas por los fondos de inversión de acciones de las petroleras estadounidenses ConocoPhillips y Occidental Petroleum.

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