¿Cuáles son los 3 escenarios para los mercados por el coronavirus?

La crisis del coronavirus está desatando un derrumbe en los mercados de una virulencia mayor incluso que la crisis financiera. Las Bolsas, de momento, no encuentran un suelo en sus caídas. Firmas como Pimco alertan de una "inevitable recesión", Julius Baer reitera su consejo de comprar con las caídas, y desde el bróker eToro contemplan tres posibles escenarios que determinarán el grado de desplome adicional o recuperación de los mercados.

Para sorpresa de todos, el coronavirus ha puesto en jaque la economía mundial y los mercados financieros. Las previsiones para 2020 apuntaban a una reactivación económica una vez disipadas en mayor medida amenazas como la guerra comercial.

Lejos de corroborar esta reactivación, la economía afronta un brusco bache. Los temores iniciales de contracción han dado paso a las alertas de recesión, y dan alas a las visiones más pesimistas que advierten incluso de una depresión económica.

Desde la gestora Pimco ven inevitable una recesión. Joachim Fels, asesor económico global de la gestora de fondos Pimco, exige "una enorme respuesta fiscal" ante "la crisis sanitaria global más severa" a la que nos hemos enfrentado en el último siglo con el fin de "evitar que el escenario ya inevitable de recesión pueda convertirse en uno de depresión".

"La probabilidad de escapar de una recesión ahora es limitada" tanto en Estados Unidos como en Europa, advierte también Philippe Waechter, Jefe de Investigación Económica de Ostrum AM (Natixis IM), quien añadió que "son tiempos difíciles para Europa", donde "lo peor serían respuestas no homogéneas en toda Europa".

A medida que los bancos centrales van agotando sus últimas balas con sus nuevas medidas de estímulo, el conjunto del mercado reclama más determinación a los gobiernos. De su respuesta dependerá en gran parte la reacción de la economía y de los mercados, y en este sentido Javier Molina, analista del bróker eToro, plantea tres posibles escenarios.

Primer escenario

El primero o más positivo, partiría de "un control certero general del coronavirus o el descubrimiento de un antídoto que, unido a estímulos fiscales masivos y al control de los riesgos de crédito mencionados (ahí la Reserva Federal sería necesaria) devolviéndole la confianza al mercado y alejase el miedo a una recesión global".

En este caso, añade Molina, "la vuelta sería en forma de 'V' y las fuertes caídas sufridas en renta variable generarían un estímulo adicional para el regreso de inversores".

Segundo escenario

Un segundo escenario ya no tan positivo, "partiría de una situación de contención local o por partes".

Si esto permitiera frenar la propagación del coronavirus a otras áreas, según el analista de eToro, "se lograría, junto con la toma de aquellas acciones, establecer un cierto suelo de mercado desde el cual y con tiempo, poder reconstruir la situación. Si, por el contrario, la propagación continuase o esas medidas no surgieran efecto, tanto la caída en marcha como la recuperación futura, precisarían de mayor horizonte temporal".

Tercer escenario

Una tercera posibilidad mucho más negativa, "parte de la imposibilidad de devolver la confianza a los inversores, bien sea por el fallo de las medidas de control del virus, bien por la extensión en el tiempo del problema o por una mezcla de ambos".

Esto significaría entrar en recesión mucho más rápido de lo imaginado, poner en jaque el comercio y el movimiento de personas a nivel mundial, y pasar a una economía que tardaría mucho más en volver a la senda del crecimiento", completa Javier Molina.

A la hora de decantarse por uno de estos escenarios, los analistas de Julius Baer se inclinan por el escenario más positivo. Según reitera en su informes de hoy la firma suiza, "los mercados se mantendrán volátiles durante un tiempo, pero nosotros nos mantenemos constructivos", a pesar de los movimientos de la Reserva Federal.

Patrik Lang, analista jefe de renta variable de Julius Baer, reconoce que la nueva rebaja de tipos de la Fed puede reactivar los movimientos de "pánico" en los mercados, y añade que los recortes de tipos, además de ayudar poco a combatir los efectos de la crisis del coronavirus, tiene "un impacto negativo en la confianza y en las cadenas de valor" de las inversiones.

En el momento actual, el principal reto para los bancos centrales y los gobiernos es evitar una crisis de liquidez, por lo que deberán ofrecer nuevas compras de deuda y líneas adicionales de liquidez a las empresas, no sólo a las entidades del sector financiero.

Una vez llegados a esta situación, los mercados tocarán suelo en sus caídas. Y para alivio de inversores, lanza un mensaje optimista: este momento "llegará más pronto que tarde", por lo que anima a aprovechar las caídas actuales para comprar.

Un mensaje más prudente lanzan los analistas de otra firma suiza de inversión. Credit Suisse considera que aún es "demasiado pronto" para llevar a cabo una estrategia de compra agresiva de acciones y se mantiene "neutral" en renta variable, a pesar de las fuertes caídas bursátiles de las últimas semanas por la crisis del coronavirus.

erp