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S&P quita perspectiva negativa a México y la deja estable
Ingresos tributarios y de petróleo favorecen capacidad financiera; contrapeso legislativo permite anticipar que no habrá cambios constitucionales en lo que resta del año.
ACTUALIZACIÓN 6/07/2022 16:08 HORAS: Esta versión agrega información y comentarios de una analista.
La calificadora Standard & Poor´s cambió la perspectiva de la nota soberana de México a estable, dejando atrás la advertencia negativa donde se mantuvo durante dos años, desde diciembre del 2020.
De acuerdo con la analista soberana para México, Lisa Schineller, esta decisión incorpora la expectativa de que las autoridades mantendrán prudencia fiscal a pesar de los programas sociales y las inversiones emblemáticas de la administración.
Así la nota soberana de México se queda dos niveles arriba del grado de inversión, en “BBB”, con una perspectiva que queda sin riesgo de un recorte en un lapso de seis a 12 meses.
Desde Nueva York, la analista explicó a El Economista que la base de esta decisión contempla que el gobierno mantendrá la política de recaudación de ingresos a través de la reducción de la evasión, así como sólidos ingresos petroleros por encima de los estimados en el presupuesto.
Aparte, en el comunicado, subrayaron que pese al entorno global, México ha mantenido prudencia fiscal y monetaria, lo que ha favorecido también a la estabilidad de la deuda pública como proporción del PIB.
“Asumimos que la ejecución de políticas fiscal, monetaria, de tipo de cambio y comercial continuarán siendo cautelosas durante el resto de la administración”, subrayaron.
Descartaron mayores cambios constitucionales que presionen el entorno de negocios en lo que resta del sexenio. Esto ante la etapa del ciclo político y la polarización del Congreso.
Consideran que la oposición en el Congreso ha hecho su parte para evitar el avance de la reforma energética, lo que también fue recogido en esta decisión de dejar estable la perspectiva de la nota soberana.
La foto fiscal
Tal como lo presenta el comunicado, la agencia estima que, pese al entorno, la deuda neta del gobierno federal se mantendrá estable en alrededor de 47% del PIB entre este año y el 2025.
Estimaron que el pago de intereses representará un promedio de 11.5% de los ingresos del gobierno general también en esos mismos tres años.
Proyectaron que el déficit general del gobierno promediará 2.9% del PIB para el periodo comprendido entre el 2022 y el 2025.
Este déficit refleja la política del gobierno para aislar los precios locales de los combustibles del aumento de los precios mundiales de petróleo así como el subsidio a la gasolina.
Autonomía de Banxico
La analista entrevistada destacó la reacción temprana del Banco de México a las presiones inflacionarias y confió que mantendrá con una política favorable al cumplimiento de su objetivo único, que es la estabilidad de los precios.
Destacó que el Banco de México autónomo se mantiene como una de las fortalezas para la calificación soberana del emisor.
En el comunicado los analistas estimaron que la inflación registrará una variación promedio de 7% en todo el año, y que regresará al objetivo de 3% a fines del 2023.
Reconocieron que ha habido una transmisión limitada de la depreciación del tipo de cambio hacia la inflación, un elemento que consideran ha respondido también a la constante vigilancia que ha hecho el banco central a este canal.
Las debilidades
Shineller admitió que México mantiene debilidad en la capacidad de generar crecimiento económico y que uno de los elementos que limitan a la actividad económica, han sido los intentos de aplicar reformas al sector energético y la debilidad del respeto al Estado de derecho.
Asimismo enfatizó que la inseguridad es un factor de riesgo a la baja para el crecimiento y las decisiones de inversión, lo que también está incluido en la calificación.
De hecho, destacó que estas debilidades son las que no permiten a la nota soberana regresar al nivel que tenía antes de la pandemia de “BBB+” que tuvo entre el 2013 y el 2019.
kg