¿Qué es la dolarización de una economía?

Recientemente la palabra “dolarización” ha sonado en distintos medios internacionales como una posible solución alternativa para aquellos países que enfrentan un ecosistema complicado dentro de su economía local. Estos países suelen caracterizarse por un bajo crecimiento económico, inestabilidad en su divisa y niveles altamente elevados de inflación.

Dolarizar la economía de un país es un proceso en el cual se adopta el dólar estadounidense como su moneda oficial, de manera que todas las transacciones de bienes, servicios y activos financieros se realizan en dólares. Este fenómeno tiene implicaciones relevantes para la política monetaria y económica del país que adopta el dólar; algunos ejemplos son la pérdida de control sobre la política monetaria.

Esto implica que todas las transacciones y activos financieros se realizan en dólares. La dolarización puede ocurrir de manera formal, a través de una ley, o de manera informal, cuando la población confía más en el dólar que en su propia moneda. Este fenómeno puede tener implicaciones significativas para la política monetaria y económica del país adoptante puesto que, al adoptar una moneda extranjera, el país pierde la capacidad de emitir su propia moneda y, por lo tanto, de llevar a cabo una política monetaria independiente.

Adicionalmente, se cuenta con una capacidad limitada de utilizar instrumentos como tasas de interés y reservas para regular la economía, se vuelve más vulnerable a eventos y fluctuaciones económicas internacionales, ya que no puede ajustar su política monetaria para contrarrestar shocks específicos a nivel nacional, puede complicar la gestión de la liquidez dentro del sistema financiero y generar  mayor dependencia de la política fiscal la cual se vuelve más crucial para estabilizar la economía.

Pese a que la dolarización de un país puede darse por distintos factores, suele ser el resultado de problemas económicos o financieros tales como la hiperinflación, el cual se da cuando un país experimenta una inflación acumulada al 100% sobre un período de tres años. Cuando esto ocurre, el valor de la moneda nacional se erosiona tan rápido que la población y negocios optan por utilizar una moneda más estable.

Por otro lado, la dolarización también facilita el comercio internacional, atrae inversiones y brinda, de cierta manera, estabilidad de precios y tasas de interés.

Es importante señalar que la dolarización también presenta desafíos y no es necesariamente la solución adecuada para todos los países. Los resultados de este fenómeno dependen del proceso de introducción hacía la economía local y, además, de factores externos, lo cual puede poner en una situación difícil de manejar para los formadores de políticas.

*Alan Vázquez, CFA Asset Allocation VP Portfolio Manager de BBVA Asset Management