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Se posponen posibles recortes en la tasa, lo que impactará a los acreditados
La reducción del diferencial de tasas con Estados Unidos podría depreciar más al peso mexicano e impondrá una nueva presión sobre la inflación.
Al postergar Banco de México su expectativa de llegada al objetivo puntual de inflación, hasta el segundo trimestre del 2025, se ha pospuesto la posibilidad de que inicie recortes en la tasa, coincidieron analistas de J.P. Morgan, Goldman Sachs, Banco Base, Valores Mexicanos Casa de Bolsa (Valmex) y las consultorías internacionales Oxford Economics y Pantheon Macroeconomics.
No hay una coincidencia sobre el momento en el que iniciará el banco central con recortes en la tasa. Los expertos de Pantheon Macroeconomics y Oxford Economics, consideran que puede bajar la tasa en un cuarto de punto en la decisión de diciembre de este año. La tasa de la Fed sería el motor de esta decisión, argumentaron.
Los expertos de Goldman Sachs y J.P. Morgan, anticipan que el recorte se dará en marzo del próximo año y los economistas de Banco Base y Valmex lo ven hasta junio del 2024.
De acuerdo con el economista senior de Oxford Economics, Joan Domene, el alto nivel donde se encuentra la tasa actualmente, 11.25%, es congruente con la necesidad de frenar a la economía en un contexto donde aumentan las expectativas de inflación.
Pero considera que “llevamos muchos meses con la postura restrictiva y sólo cabe esperar que al suavizarse las expectativas de inflación y la dinámica de formación de precios, se vaya reduciendo (la tasa)”.
La tasa llegó a la posición restrictiva en octubre del año pasado, de acuerdo con el subgobernador de Banxico, Jonathan Heath. La posición restrictiva se ha mantenido entonces durante 11 meses con el objetivo de desacelerar a la actividad económica y moderar así la fuerza de la demanda sobre la inflación, explicó aparte el economista jefe de Valmex, Víctor Ceja Cruz.
No tiene sentido que la tasa siga en ese nivel por más tiempo, porque la economía sí se está desacelerando y la inflación se está moderando, recalcó Domene.
El experto de Oxford Economics subrayó que las repercusiones de tener una tasa alta por mucho tiempo es que se encarece el costo del endeudamiento, particularmente las tasas de hipotecarios y de tarjetas de crédito.
Contracorriente regional
Domene resaltó que Banxico mantendrá sin cambio la tasa en un contexto internacional donde la mayoría de las autoridades monetarias de la región, sus “pares en condiciones normales”, ya comenzaron a reducirlas. Esto favorecería el flujo de inversiones de cartera, señaló.
Se refiere a Banco de Brasil, Banco central de Chile, Banco Central de Costa Rica, Banco Central de Paraguay, Banco Central de la República Dominicana y Banco Central de Uruguay.
Para cinco de los seis analistas consultados, la tasa terminal del ciclo alcista de México es el actual 11.25 por ciento. Sólo una considera que ha quedado abierta la posibilidad de un incremento adicional, Gabriela Siller, directora de análisis económico en Banco Base.
La reducción del diferencial de tasas con Estados Unidos, podría depreciar más al peso mexicano e impondrá una nueva presión sobre la inflación, consignó Siller.
De por sí la depreciación cambiaria fue señalada por Banxico como un riesgo al alza para el cumplimiento de sus expectativas, refirió la experta y se agrega a este riesgo el proceso electoral por el que transitará México en el 2024.
Previamente, la vicepresidenta oficial del crédito senior en Moody´s, Ariane Ortiz Bollin, también observó que no se podía asegurar que ya se tocó la tasa terminal en México.
Spread seguirá atractivo
El experto de Valmex explicó que mantener la tasa sin cambio, en 11.25% en un contexto donde el Fed subirá la tasa hasta 5.75%, reducirá el spread hasta 550 puntos base. En este momento la diferencia de tasa con la Fed es de 575 puntos base.