La importancia de acumular reservas

Para disminuir la vulnerabilidad de una economía a eventos que ocasionan incertidumbre y volatilidad, es importante contar con finanzas públicas sanas y una sólida balanza de pagos, entre otras cosas. Esto último se refleja en mayores reservas internacionales, concepto que sintetiza el desempeño del sector externo de un país.

El estudio de las reservas ha cobrado mayor relevancia en los últimos meses debido a los problemas que han sufrido varias economías alrededor del mundo. Las reservas internacionales son activos financieros externos de disposición inmediata y que están bajo la administración del banco central de cada país.

Son flujos que, al acumularse, se convierten en un acervo o stock de divisas que representa el patrimonio en dólares de un país.

Por esta razón, al ser más y más robustas, generan una mayor certidumbre sobre la fortaleza de una economía ante choques externos que vulneren los flujos de divisas contabilizados en la balanza de pagos.

En México, de acuerdo con el artículo 18 de la Ley de Banco de México, las reservas tienen como objetivo coadyuvar a la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional mediante la compensación de los desequilibrios entre los ingresos y egresos de divisas del país contabilizados en la balanza de pagos.

Además, sirven para intervenir el mercado cambiario, proveer moneda extranjera para el pago del servicio de la deuda externa y, en general, para apuntalar la confianza en la moneda y en la economía del país.

De hecho, este último es uno de los argumentos que consideran las agencias calificadoras de riesgo para emitir la nota de una nación. Si se cuenta con un acervo amplio de reservas, ello puede ayudar a mejorar la calificación de la deuda soberana de un país en tanto que refleja una menor vulnerabilidad de la moneda y un sistema monetario más robusto.

Adicionalmente, cuando se presentan movimientos especulativos a nivel mundial, los ataques suelen concentrarse en las monedas de países con bajos niveles de reservas internacionales, provocando variaciones abruptas de sus tipos de cambio.

De esta forma, contar con un nivel robusto de reservas contribuye a reducir la volatilidad del tipo de cambio y las tasas de interés, debido a que estas últimas suelen incrementarse para aumentar el atractivo de las inversiones locales así como para contrarrestar las presiones inflacionarias causadas por niveles persistentemente altos del tipo de cambio.

En este sentido, actualmente México se encuentra blindado y bien preparado para enfrentar la volatilidad del exterior.

A lo largo del 2010 y en lo que va del 2011, las reservas internacionales se han fortalecido de manera significativa, alcanzando a finales de julio máximos históricos de 134,000 millones de dólares.

Otro factor que añade certidumbre a la disponibilidad de dólares de México es el acceso a la Línea de Crédito Flexible otorgada por el Fondo Monetario Internacional. Ello implica la disponibilidad de financiamiento contingente a nuestro país por 72.0 millones de dólares.

Así, México continúa mostrándose como un país con una moneda estable y con sólidos fundamentos económicos.

Por ello, diversos organismos internacionales reconocen las políticas económicas instrumentadas por las autoridades, las cuales son congruentes con objetivos de crecimiento y estabilidad económica.

Manuel Guzmán y Janneth Quiroz. Dirección Corporativa de Análisis Económico de Grupo Financiero Banorte. La opinión aquí expresada es responsabilidad del autor y no necesariamente representa la posición oficial de la institución.