¿Por qué caen las acciones de Coinbase y el precio de bitcoin?

Las acciones de Coinbase, la primera compañía de intercambio de criptomonedas en llegar a Wall Street, se depreciaron con fuerza en su primera semana completa de negociaciones. En cuatro de las cinco sesiones, sus papeles fueron afectados por las pérdidas del bitcoin, el primero y principal de los activos digitales.

La llegada de Coinbase al mercado accionario sorprendió al iniciar sus operaciones con un precio de apertura de 381 dólares, superior al de 250 que fijó el mercado Nasdaq, en el cual cotiza. Alcanzó un máximo superior a 420 dólares, sin embargo, su precio actual es 291.60 dólares, más de 23% debajo de su arranque.

Algo similar ha sucedido durante el periodo con el precio de bitcoin, que desde un máximo histórico de 64,374 dólares por unidad el 14 de abril (primer día operación de Coinbase) ha caído a 49,949 dólares al cierre de esta nota, lo que significa una pérdida acumulada de más de 14,000 dólares por unidad o 22 por ciento.

Noticias negativas para el bitcoin

Diversos factores se relacionan con la caída de ambos precios: el primero que se menciona es el avance acumulado, también ante la expectativa por la incursión de las criptodivisas de forma indirecta a otro mercado, y la certeza que esto genera sobre su mercado. Pero eso no explica por sí mismo el cambio de tendencia.

Muy difundida fue entre los medios la prohibición del Banco Central de Turquía a todos los pagos con criptomonedas, bajo el argumento de riesgos en las transacciones. La decisión lo convirtió en el país más importante en adoptar una posición oficial en contra de las criptos y prácticamente coincidió con un escándalo.

En días posteriores al anuncio se gestó un gran fraude relacionado con el mercado de las criptomonedas. El cese de operaciones de la plataforma de intercambios de criptodivisas Thodex y la presunta huida del país de Faruk Fatih Ozer, su fundador, habría afectado a 390,000 inversionistas según medios turcos.

Caída del hash rate 

Finalmente, de acuerdo con el reporte Estado de la Red #99, que publicó la compañía de análisis Coin Metrics el 20 de abril, se pasó de un fuerte sentimiento alcista en la semana que comenzó a operar Coinbase en Wall Street debido a que el viernes 16 de abril se vio una gran caída en la tasa de hash de bitcoin.

El hash rate es uno de los términos más usados en la minería de criptomonedas y hace mención del valor numérico dentro de cada criptodivisa. Este valor indica la cantidad de operaciones computacionales que un minero o la red de mineros en todo su conjunto es capaz de realizar. Este factor también influyó.

Apalancamiento en los futuros

De acuerdo con el informe de Coin Metrics, después de esta disminución, el hash rate comenzó a recuperarse “en la medida en que los mineros volvieron a estar en línea”. Fue una liquidación en cascada de los contratos de futuros “sobreapalancados” en bitcoin el factor que realmente terminó por impactar.

Es decir, debido a que el interés por el bitcoin se disparó con la llegada de Coinbase, también se registró un aumento de los contratos existentes de futuros y se confirmó la tendencia de una mayor necesidad de financiamiento para elevar el apalancamiento y posibles retornos de estos contratos.

Octavio Pacheco, operador de criptomonedas y analista, afirmó que este factor tiene potencial para afectar el precio del activo. “Hay un precio spot y un precio de futuros. Cuando los futuros tienen un precio superior, dan señales de compra para el mercado, cuando es menor, dan señales de venta”.

“En las operaciones apalancadas hay un margen muy grande. Cuando se acumulan posiciones y se liquidan, repercute con fuerza en el precio. Si a eso añadimos los rumores de revisión a empresas por parte de la SEC (regulador estadounidense) y las salidas de inversionistas anticipados, tenemos el motivo”.

jose.rivera@eleconomista.mx