Covid-19 testea resiliencia del inversionista: Samantha Ricciardi

Las implicaciones del brote del coronavirus que tienen para todas las naciones son profundas y permanecerán en los próximos años, así lo considera Samantha Ricciardi, directora general de BlackRock México, en sintonía con su jefe Larry Fink, CEO de la gestora más grande del mundo, quien hace unos días envió una carta, “en los 44 años que llevo en el mundo de las finanzas, nunca he vivido nada igual”.

“Este brote ha generado un alto impacto en los mercados financieros y el crecimiento a corto plazo, además de provocar una revaluación de muchos supuestos sobre la economía global, hemos empezado a cuestionar, por ejemplo, nuestra obsesión por las cadenas de suministro “just in time” o la dependencia de los viajes aéreos internacionales”, dijo.

Explicó que, en un ámbito más profundo, las personas en todo el mundo estamos repensando la manera en la que desarrollamos nuestro trabajo, como compramos, viajamos y nos reunimos. “Una vez que salgamos de esta crisis, nos vamos a encontrar con un mundo diferente. Los inversionistas y su psicología también cambiarán. Los negocios se desarrollarán de manera distinta y también confiaremos más profundamente en nuestras familias y entre nosotros para mantenernos a salvo”.

Consideró que a pesar de lo drástico de la situación, confía en que la economía tendrá una recuperación de forma constante, “primero, porque lo que actualmente vivimos no tiene algunos de los obstáculos de una típica crisis financiera. Instituciones, como los bancos centrales, se están movilizando rápido para poder contener los problemas en los mercados de crédito. Además, los gobiernos están actuando agresivamente para impulsar los estímulos fiscales. La dinámica y forma de dichas políticas estarán influenciadas por lo vivido durante la crisis financiera del 2008. Creemos que sus acciones serán, probablemente, más efectivas y tendrán un impacto más rápido, ya que no enfrentamos los desafíos estructurales de hace más de una década”.

Dijo que las compañías que tienen grandes endeudamientos afrontarán desafíos importantes y si los gobiernos no consideran esto en el desarrollo de sus programas de estímulos, las repercusiones serán mayores para las personas económicamente más vulnerables”.

Visión corporativa

Explicó que en BlackRock, tienen una visión de largo plazo, tanto para los mercados como para la forma en la que administran la compañía. “Consideramos que el mundo va a superar esta crisis, sí, y la economía se va a recuperar, pero para ello se requerirá de paciencia. Y para los inversionistas que tienen sus objetivos puestos no en el terreno inestable que estamos pisando, sino en el horizonte de lo que viene, existen grandes oportunidades.

Ambiente en el mercado

Ricciardi comentó que en las últimas semanas han observado que los inversionistas individuales, “han incrementado el nivel de incertidumbre, haciendo que la búsqueda de información sobre movimientos y expectativas de mercados y precios se haya incrementado de forma dramática”.

Explicó que las actividades de los inversionistas han sido: la toma de utilidades sobre inversiones con exposición al dólar estadounidense derivadas de la depreciación del peso, la venta de posiciones en mercados accionarios, tanto el local como internacional, para comprar renta fija, en su mayoría gubernamental mexicana y en algunos casos extranjera con cobertura al peso mexicano para reducir su nivel de riesgo; “por el contrario, inversionistas de más largo plazo, están aprovechando la corrección que ha habido en mercados y precios para comprar renta variable internacional, con un foco mayoritario en Estados Unidos y Asia”.

Dijo que los analistas están enfrentando la volatilidad en los mercados con mucha cautela. “Ello en atención a la complejidad de la situación, donde converge una crisis sanitaria (la pandemia), una crisis económica (consecuencia de la caída de actividad como respuesta para contener la pandemia) y una crisis financiera (donde los mercados reflejan la caída en utilidades y capacidad de pago, así como mayor incertidumbre)”.

Enfatizó que muchos analistas han ido corrigiendo a la baja sus estimaciones de crecimiento (y al alza la de empleo), “es un ejercicio muy difícil y que no permite demasiada precisión. Una demora extendida en superar la pandemia y lograr que la economía se restablezca podría llevarnos a escenarios muy negativos. Pero, también, la estabilización del contagio (como ya se observa en Asia) y la aparición de tratamientos paliativos (y eventualmente una vacuna) nos podrían llevar por un camino más favorable. En este momento, se hace sumamente difícil distinguir con certeza la ruta.

Soluciones

La líder de BlackRock expresó que su objetivo es apoyar a sus clientes a alcanzar sus metas, al ayudar a posicionar sus portafolios de forma estratégica.

Explicó que cuentan con la plataforma de fondos mutuos: si necesitan tener liquidez para afrontar obligaciones en el corto plazo, los fondos de deuda a corto plazo (como el BLKGUB1) son una opción, en lugar de tener el dinero en casa o en una chequera, ya que protegen de mejor manera el valor de su dinero.

“En caso de buscar conservar tu patrimonio para ser utilizado en un mediano o largo plazos, los fondos multiactivos aseguran un portafolio diversificado (GOLD), pueden ser muy atractivos”, mencionó.

Explicó que los fondos con cobertura cambiaria (BLKFIH) son una opción para quien  desea mitigar el efecto cambiario o, incluso, beneficiarse de la apreciación del dólar.

“Nuestra plataforma de ETF (fondos que cotizan en bolsa) ofrece productos con cobertura cambiaria”. En marzo, BlackRock listó en el SIC cuatro nuevos ETF iShares de renta variable con peso hedge: Estados Unidos (CSPXX), Europa (IMEAX), Unión monetaria europea (CEUX) y Japón (IJPAX).

Tipo de cambio y tasas

La coyuntura actual genera incertidumbre en cuanto a las estimaciones de las variables financieras hacia adelante. 

Ricciardi comentó que hay que reconocer que México cuenta con fuentes importantes de divisas que han tenido afectaciones debido a la pandemia del Covid-19; “el turismo extranjero se ha frenado, así como la exportación de manufacturas y particularmente de autos, por otro lado, el envío de remesas hacia México probablemente también reduzca su dinamismo ante la contracción económica y el aumento en el desempleo para Estados Unidos. Por lo anterior, y otras variables, es de esperar que no regresemos en el corto plazo hacia los niveles que vimos al inicio del año, pero una vez que disminuya la volatilidad que impera en los mercados, esperamos mejores valuaciones para nuestra moneda”.

En cuanto al tema de réditos indicó que la tasa real en México es de las más altas del mundo y esto se debe a que la inflación local ha estado arriba del objetivo del Banxico, que es de 3 por ciento. 

Sin embargo, “la fuerte baja reciente en los precios de los energéticos posiblemente mantenga la inflación por debajo del objetivo durante los siguientes meses, lo cual, aunado a la fuerte contracción económica derivada de la pandemia del Covid-19, y que ha resultado en que la mayoría de los bancos centrales alrededor del mundo baje sus tasas de referencia, darán margen de maniobra al Banxico para bajar aún más la tasa de referencia durante los siguientes meses”.

Tips

Expresó que han compartido con sus clientes la visión de que, en ocasiones, suceden cosas inesperadas y que tienen cierto periodo de vigencia, como la pandemia del Covid-19 que estamos viviendo; por eso es muy importante estar preparados. 

“Por ello, enfatizamos mucho en el tema de la diversificación. La perspectiva también es crucial en momentos como éste. La historia no sólo nos recuerda las inevitables subidas y bajadas del mercado; también, nos enseña qué hacer (y qué no hacer) cuando vuelve a suceder lo inevitable.

“Los inversionistas que mantengan la calma, sus inversiones y la diversificación serán quienes mejor podrán sortear las tormentas y obtengan las recompensas cuando las nubes se disipen y vuelva a salir el sol”, concluyó Samantha Ricciardi.

patricia.ortega@eleconomista.mx