Fondos españoles, lejanos de sus máximos históricos

Faltan 39,214 millones de euros. Esa es la cifra que separa el momento actual de los fondos de inversión españoles del que se vivía en mayo de 2007, cuando la crisis era todavía una posibilidad lejana y el sector operaba a su máximo rendimiento, ajeno al huracán que poco después se cruzó en su camino.

Por mucho que el sector de la gestión de activos esté navegando por uno de los periodos más dulces de su historia, a los fondos españoles todavía les queda un trecho para recuperar todo el terreno perdido.

Y eso es algo que diferencia a las firmas españolas de las sicav y las gestoras extranjeras. Porque la realidad es que la industria de la inversión colectiva en España ha logrado superar la crisis y ha vuelto a registrar máximos históricos de patrimonio, con 366.683 millones de euros bajo gestión a cierre de mayo. Pero este récord es obra de las sicav (sociedades de inversión de capital variable) y las gestoras extranjeras, ya que los fondos de inversión españoles se han quedado rezagados.

Así lo reflejan las cifras de la patronal, Inverco, que dicen que las sicav superaron en enero su máximo histórico precrisis, esa marca de 33,026 millones de euros de octubre de 2007 que ha costado más de siete años recuperar. Por lo que se refiere a las gestoras extranjeras, nunca han estado mejor que ahora, hasta el punto de que solo tropezaron en 2011 y al año siguiente ya habían recobrado con creces lo perdido. Con 108,000 millones de patrimonio al cierre del primer trimestre, las gestoras extranjeras no solo tienen más dinero que nunca gestionado en España, sino que crecen a un ritmo que duplica al de sus colegas españolas.

Los fondos de inversión españoles son los únicos que faltan para que el sector haga pleno en el adiós a la crisis. Y no se puede decir que no hayan avanzado. Desde el máximo de 261,031 millones de euros de patrimonio que alcanzaron en mayo de 2007, la crisis les arrancó 138,700 millones de euros, de los cuales ya han recuperado casi 99,500 millones desde el mínimo de diciembre de 2012, hasta llegar a 221,817 millones. Lo que les queda está a tiro de siete u ocho meses, si se mantiene el ritmo de crecimiento de activos bajo gestión que llevan en lo que va de 2015, o a cosa de un año si se toma la media mensual de crecimiento desde que se inició la recuperación.

Distintas gestoras, diferentes evoluciones

Así como en la industria de la inversión colectiva en España no todos los segmentos están evolucionando de igual manera, tampoco en los fondos españoles todas las gestoras son idénticas. Las hay de hace tiempo que recuperaron sus cuotas máximas y otras a las que les queda mucho trabajo por delante.

En el primer grupo brilla CaixaBank, que en estos momentos tiene 2.7 veces más patrimonio del que tenía cuando se produjo el récord del sector de mayo de 2007. Banco Sabadell o Ibercaja también registran en la actualidad mejores cifras que entonces, aunque no con tanta diferencia. Mutua Madrileña, en cambio, tiene ahora el doble de patrimonio que hace ocho años, una evolución muy parecida a la de Banca March, aunque esta última tiene un tamaño más reducido.

La lista de los que todavía tienen terreno por recuperar es más larga y la lidera Santander Asset Management: pierde 25,100 millones de euros desde mayo de 2007. BBVA está a más de 10,000 millones de distancia del máximo precrisis, y eso que se ha hecho con varias firmas por el camino. Incluso, gestoras que han tenido una progresión fulgurante en algunos momentos de la recuperación, como Bankinter y Bestinver (aunque no desde que se fue su gestor estrella), siguen teniendo menos patrimonio ahora que antes de que estallara la tormenta.

Tampoco Bankia sale bien parada en la comparación. En estos momentos, el grupo entero tiene el mismo dinero bajo gestión que el que tenía Caja Madrid en solitario en mayo de 2007, así que se podría decir que el patrimonio de las otras entidades que se unieron para formar el banco público se ha volatilizado. Allianz Popular está más cerca de sus mejores momentos, pero todavía no ha logrado hacer cumbre, mientras que Mapfre está aún a una considerable distancia del nivel de 2007.

El resultado es que algunas de las gestoras españolas podrán dar carpetazo a la crisis en los próximos meses o el año que viene, cuando muy tarde, pero para otras volver a los máximos de 2007 o al patrimonio récord que cada una tuviera en su momento álgido, puede convertirse en una prueba bastante complicada.

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