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Banxico pausará el ciclo alcista de la tasa en su anuncio del 18 de mayo: TD Securities
El director de estrategia para Latinoamérica en el banco de inversión TD Securities, Joel Virgen, prevé que en el anuncio monetario del 18 de mayo, la Junta de Gobierno del Banxico aplicará la primera pausa en un ciclo que se ha mantenido alcista durante 15 anuncios consecutivos desde junio de 2021, pero que no cerrará totalmente la puerta a nuevos ajustes.
Fotografias Rosario Servin RS
La pausa en el ciclo de la tasa de México iniciará en el próximo anuncio monetario del Banco de México programado para el 18 de mayo, estimó el director de estrategia para Latinoamérica en el banco de inversión TD Securities, Joel Virgen.
Prevé que la Junta de Gobierno del banco central reforzará el mensaje de restricción en las condiciones monetarias y que no cerrará formalmente en su mensaje la posibilidad de nuevos ajustes.
Entrevistado por El Economista, el experto observó que son cuatro los indicios que se tienen de que Banco de México (Banxico) ya no requiere impulsar nuevos incrementos en la tasa.
Se refiere a la tendencia descendente en los componentes de las mercancías en la inflación subyacente; la trayectoria de la inflación no subyacente. La menor presión que mantiene el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) desde hace ya varios meses y las declaraciones públicas de “un par de miembros de la Junta de Gobierno” que han dejado ver que ya ponderan la posibilidad de una pausa en el ciclo,
Desde Nueva York, Joel Virgen enfatizó que tanto la gobernadora del Banxico, Victoria Rodríguez Ceja, como el subgobernador Jonathan Heath, dejaron ver que ya ponderaban la pausa del ciclo, mucho antes de que el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) de Estados Unidos se pronunciara sobre el incremento de abril.
La gobernadora del Banco de México comentó en su comparecencia anual ante senadores, el pasado 26 de abril, que no debería sorprender si la Junta hacía un alto en el ciclo de la tasa; mientras el subgobernador Heath, refirió también el día 26 de abril, en entrevista con este diario, que el nivel de inflación actual permite considerar que llegamos a la tasa terminal
“Algunos miembros de junta enviaron indicios de que la mayoría apoyaría pausa para mayo”, subrayó el estratega.
Vislumbra tono restrictivo
El estratega del banco de inversión prevé que en el anuncio monetario del 18 de mayo, la Junta de Gobierno aplicará la primera pausa en un ciclo que se ha mantenido alcista durante 15 anuncios consecutivos desde junio de 2021, pero que no cerrará totalmente la puerta a nuevos ajustes.
Podemos esperar un comunicado aún restrictivo, donde enfatizarán que se mantendrán vigilantes, dispuestos a actuar en caso de ser necesario y aclararán que sus decisiones siguientes continuarán ligadas a los datos, previos.
Ningún banco central que ha llegado a este punto se ha atado las manos, ni ha dicho explícitamente que cierra el ciclo de restricción ante el clima de alta incertidumbre de inflación, reseñó.
Ya vimos que todos hemos fallado en los pronósticos de inflación y que nos puede sorprender, de modo que no esperamos un mensaje directo donde nos digan que ya no habrá más incrementos.
Y sin subirla, seguirá hawk
El experto considera que la política monetaria continuará actuando sobre la inflación aun si la tasa deja de moverse.
No se termina la labor restrictiva si Banco de México pausa el alza de tasas, pues las mismas expectativas a 12 meses de inflación, ayudarán a apretar más la tasa real ex ante.
Y la guía prospectiva se volverá la principal herramienta del banco central para facilitar la desaceleración de expectativas.
El subgobernador Heath explicó que para determinar esta postura restrictiva, fue necesario tomar como referencia el rango de la tasa real neutral, que fue estimado por el Banco de México entre 1.80% y 3.40%, una proporción que resulta de la diferencia entre la tasa nominal y las expectativas a 12 meses que están por venir.
Ahora mismo, la tasa real ex-ante se encuentra en 6.58%, que resulta de la diferencia entre la tasa nominal que está en 11.25% y las expectativas de inflación para los próximos 12 meses, recabadas por el Banco de México en su encuesta mensual, que están en 4.67 por ciento.
Esto significa que estamos 300 puntos arriba del rango alto de la tasa neutral en una postura claramente restrictiva.
Conforme las expectativas sigan desacelerando, esa tasa real seguirá incrementándose. Por eso debe mantener el tono halcón.
El experto de TD Securities anticipa que el nivel de cierre de la inflación para este 2023 será de 5.2 por ciento. Aclaró que es la expectativa que ha mantenido en el transcurso del año.
La subgobernadora de Banxico, Galia Borja, explicó a El Economista, desde el 18 de abril, que la política monetaria se mantendrá restrictiva el tiempo que sea necesario para lograr que la inflación descienda y se acerque al objetivo único que es 3% puntual con un rango de +/-1 por ciento.
kg