El BCE inicia debate sobre reducción de estímulos

Los funcionarios del Banco Central Europeo (BCE) iniciaron ayer 28 de junio, un debate público sobre el fin del programa de compra de bonos de emergencia lanzado al inicio de la pandemia del coronavirus el año pasado, lo que evidenció las divisiones entre las autoridades de línea “moderada” y “dura” de la entidad.

El alemán Jens Weidmann y el austriaco Robert Holzmann se convirtieron en las primeras autoridades del BCE que debatieron abiertamente la posibilidad de reducir el programa de compras de emergencia para la pandemia (PEPP, por su sigla en inglés) de cara a la mejora de la economía.

Ambos gobernadores de bancos centrales son abiertamente de línea dura, es decir, están a favor de una política monetaria más restrictiva para mantener la inflación bajo control.

“En mi opinión, (2022) ya no sería un año de crisis si se confirman esencialmente las suposiciones sobre el curso de la pandemia y las expectativas sobre sus efectos económicos”, dijo Weidmann a través de una videollamada en un evento bancario en Alemania.

“Para no tener que terminar el PEPP repentinamente (...) las compras netas podrían reducirse paso a paso por adelantado”, agregó.

Holzmann se hizo eco de las expectativas del mercado de que el PEPP finalizará en marzo del 2022.

“No lo sabemos todavía, pero por el momento parece que el final es en marzo”, comentó en un evento virtual de UBS.

Por su parte, el italiano Fabio Panetta, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y un moderado que favorece una política más expansiva para estimular la actividad económica, advirtió sobre no retirar el apoyo demasiado pronto, ya que la pandemia aún no ha terminado.

“La experiencia muestra que intentar reducir el ritmo de compra de activos demasiado pronto conduciría a un endurecimiento de las condiciones de financiamiento y un mayor ritmo de compras más adelante”, afirmó.

Weidmann también dijo que las nuevas compras de bonos bajo PEPP sólo deberían terminar cuando se hayan levantado las principales restricciones económicas y la recuperación esté sólidamente en marcha.

El BCE se ha comprometido a continuar con el PEPP “hasta que juzgue que la fase de crisis del coronavirus ha terminado”, pero no ha explicado cómo tomará esa decisión.

Panetta dijo que el BCE debería conservar la capacidad de brindar apoyo monetario donde más se necesita, incluso después de que se detenga el programa de emergencia, expectativa que también mencionó Holzmann.